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短期内，货币政策将保持稳健和流动性合理充裕。央行调节的工具大概率仍会采用结构性工具、定向降准等措施，这样更有利于实现精准滴灌的效果。鉴于监管部门持续探索推进“利率并轨”以及基准利率的“普调”特征，存贷款基准利率暂时在央行政策工具箱中备选优先级不高。综合预计，年内定向降准可能仍会出现1-2次，结构性工具操作利率也可能适时下调。值得注意的是，央行调整结构性工具操作利率通常会视货币市场利率运行情况而定，以防止市场出现套利行为。

下周市场展望：同业收缩影响蔓延，利好无风险利率下行，关注政策对冲。随着中小银行的同业资产和存单面临重估，同业存单市场融资受限，中小银行乃至整个市场都面临信用收缩，各类信用资产价值也将重估。出于避险因素，利率债短期配置价值凸显，金融供给侧改革利好长期无风险利率下行和信用利差走扩。后续需要关注政策如何对冲信用紧缩及其政策的实施效果。

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另外，机构还关注到公司商誉减值风险。目前，高新兴账面商誉超过6亿元，主要来自高新兴创联和高新兴物联两家子公司。对此，高新兴表示，2019年，受国际国内宏观经济形势变化、行业政策趋势变化及市场竞争日益加剧的影响，公司收购的六家标的相关资产组的经营业绩承受较大压力。公司在判断上述资产组是否出现商誉减值的过程中一直保持谨慎的态度。公司看好高新兴物联、高新兴智联及高新兴创联等主航道业务的行业发展趋势，在2019年度业绩不及预期的情况下，合理预计其未来业务发展状况和行业市场空间，给予的业绩增速符合整个行业的发展趋势。

我们要强调一下科技成果转化的问题。我们看到美国高校有一个趋势，目前比较多的是从专利授权转向创业孵化。比如说加州的创业公司，5%来自斯坦福大学，可见美国高校对美国高技术产业的贡献是很大的。中国的高校和科研院所对中国高技术产业的贡献，在改革开放40年以来，也起了重要的作用，但是缺乏总结。

5G三大应用场景，究竟什么是5G最热，谁也想不出来。3G出来的时候没有微信，4G出来没有支付，4G没有升级的时候没有头条，没有快手。5G也一样，将来什么业务最热现在想不出来，5G采用开放的架构，就像手机一样，手机为什么能力这么强，是因为我们需要什么下载一个App，未来5G业务也希望以App的方式来支持。当然运营商开发第三方开发都可以。