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中国经济社会发展还需要往前再跨几步，让人们不加班就能挣到比今天加班更多的工资。那意味着中国会更加接近发达社会的水平。真希望那一天来的快一些。它需要劳动法的保护和推动，同时我知道，经济发展水平的提升同样是很关键的推进力量。老胡是个疯狂加班而且加了也白加的人，但我讨厌加班文化，我也尽量减少环球时报员工的加班，周末几乎不开会。我希望员工能周末多陪陪家人。尊重员工的休息权利我觉得很重要，同时我知道要有一些前提。比如开两会了，上会记者必须加班的。每个周末也必须有新闻值班者。还有，报社的经济效益得能支付的起加班费。对那些经济效益很差的单位，别跟公司掰扯劳动法了，还是早点拍屁股走人吧。

二“红利”因子的投资价值（一）制度环境利好“红利”因子2006年以来，监管层颁布的各种刺激上市公司分红政策，使得目前A股上市公司每年进行现金分红的家数占比达到70%~80%，已经超过大部分发达国家的分红水平。如此高比例的分红家数占比与我国目前的“半强制”分红政策有着密不可分的关系。所谓半强制分红政策，是指中国证监会推出的一系列将上市公司再融资资格与股利分配水平相挂钩的监管政策（李常青等，2010）。具体而言，为引导和规范上市公司分红行为，中国证监会分别于2001年和2004年出台了导向性政策，渐进式规定上市公司要进行再融资就必须先分红，并随后在2006年和2008年的监管政策中进一步明确了再融资公司所需达到的最低分红比例。上述一系列政策并不具有强制所有上市公司必须分红的效力，但可以对有再融资需求的上市公司形成一定的约束。因此，这种不具有强制性但却带有“软约束”性质的股利监管制度被称为“半强制分红政策”（李常青等，2010）。

也就是说，在科迪集团的“2”个子公司设定股权质押；在“2”个子公司进行转股（确保1个、争取1个）并且均不超过目标公司总股本的20%；剩余债权在“5”年内退出变现1亿元；如果2个拟转股的子公司中有“1”个上市，就可实现5年内科迪项目保本增值的退出变现目标；如果“1”个子公司也上不了市，则一定按照全部债权本息，在符合企业实际偿债能力的期限内实现退出变现目标。

低于估值上市，Pinterest不是第一家。在其之前，云存储公司Box和支付公司Square都是做此操作，但目前两家公司的估值均高于其此前估值。2015年，Box以16亿美元的估值价格上市，低于其24亿美元的私募估值，该公司目前市值为28亿美元；Square在最后一轮私募时估值60亿美元，2015年以29亿美元的估值上市，目前市值超过310亿美元。

但是，这种保守型的方式也可能充满风险，低于估值上市可能导致回报减少。根据道琼斯VentureSource数据统计，2014年以来，美国只有13家科技公司低于其最终估值上市。另据Dealogic的数据，在公开财报数据的公司中，有10家在上市的头一年损失19.2%的价值。

这就是自己的产品质量和对投资者持有周期的一个判断。投资者的需求我想说的就是固定收益产品是严重稀缺的，这是我们量化对冲最大的契机，实际做生意你要创意或者运行一个企业，你最想的就是问自己的能力有啥，每个人都觉得自己能力爆棚，你首先要分析的是你的需求在哪。如果做对冲产品，固定收益产品严重稀缺，非标随着资管新规的推出要退出历史舞台。以前的所谓的刚性对冲彻底被打破，大家一天到晚听的就是爆雷，确确实实市场上坑太多了，所以固定收益产品是严重稀缺的。