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所以大家可以想一想即使对于可口可乐这样的一个公司来说，他都非常依赖于宏观环境的变化，从这一点来讲大家可以想像，当全球化出现一个长期的退潮的话，我觉得可口可乐相对的投资价值是会下降的。所以我们并不以宏观作为决定性选股的因素，但是宏观的分析，包括宏观经济的分析，包括宏观的国际政治的分析，甚至宏观的社会事件的分析，包括春节前我们看到疫情的发展，对国内社会形势的分析，我认为都是一个重要的因素。所以宏观不是一个决定性因素，但是我们做研究和投资研判第一个出发的因素。从这个出发，我们再展开下面的行业比较。谢谢。

第三，“大消费”价值主线不会动摇。立足于基本面和政策面的支持，中国“大消费”价值主线的相对优势将进一步凸显，有望跨越短期市场波动，并对国际资本形成长期吸引力。其中，地产后周期消费和汽车消费的相关领域料将在下一阶段涌现较多的结构性亮点。（程实系工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管，钱智俊系工银国际高级经济学家）

责任编辑：张玉德国1月份工业订单创下7个月来最大降幅，进一步表明这个欧洲最大经济体在2019年开局疲弱，不过12月份的数据被修正为增长0.9%，而不是一个月前宣布的下降1.6%。联邦统计局将这一修正归因于12月的大量订单被推迟。德国经济部表示：“目前订单下降表明，今年初工业部门的增长将继续放缓。”

明确跨境电子商务有关规定此外，三审后，一些全国人大常委会组成人员建议明确规定，跨境电子商务适用电子商务法。据此，四审稿增加规定：电子商务经营者从事跨境电子商务，应当遵守有关进出口监督管理的法律、行政法规。一审到四审为网购打假“加码”自电商法启动立法以来，如何通过法律手段解决网购的侵权假冒现象，此系各界关注的焦点。

本周美股持续震荡，截至周四收盘，周内道指与纳指均已下跌2.7%，标普500指数下跌2.4%。影响本周美股市场的不利因素包括国际贸易紧张局势升级、全球经济增长疲软以及国债收益率下跌等。周五早间，美国国债收益率从多年低位反弹，令市场情绪略微放松。

朱信凯1974年12月出生，现不满44周岁。江苏沛县人，汉族，中共党员，农业经济与管理学博士、教授、博士生导师，2014年受聘教育部“长江学者”特聘教授。朱信凯于2003年7月到中国人民大学任教。历任农业经济教研室主任、院长助理、副院长，苏州校区管委会副主任兼国际学院、中法学院院长，苏州校区党委书记，发展规划处处长兼专项资金管理办公室副主任等职。