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征收体制改革或将成为社保费改税的前奏，为全国社保统筹做准备。8月20日的视频会议上，国家税务总局局长王军表示，社会保险费和非税收入征管职责划转到税务部门，有利于为研究推进适时完善缴费比例和推进非税收入法治化进程奠定良好基础。“抗费只是违规，抗税就是违法。”薛惠元说。郑春荣则认为，从征管效果来看，费改税或是改革方向。他对时代周报记者说，此次征管机构调整，将为全国统筹养老保险打下基础。“从老龄化程度较高的发达国家经验看，社保缴费不可能无限提高。”

3.1 绝对阿尔法（Pure Alpha）对冲基金3.1.1 Pure Alpha介绍绝对阿尔法（pure alpha）对冲基金是在1989年建立的，这个对冲基金投资于多个品种资产，希望获得市场超额收益的同时承受更低的风险。“可携阿尔法”策略（Portable alpha）和“阿尔法覆盖”策略（Alpha overlay）是绝对阿尔法（pure alpha）对冲基金的主要两个投资原则。绝对阿尔法通过积极的资产管理技术在一系列的不相关资产里分散投资风险。它拥有30或者40个同时交易的债券、货币、股指和大宗商品头寸，以避免投资于单一市场所造成的价格大幅度波动。

责任编辑：陈鑫⊙记者 王彭 ○编辑 金苹苹作为海外“聪明钱”的代表，QFII自2002年起步以来，一直因出众的盈利能力被视为A股市场的投资风向标。过去十余年间，A股历经多轮牛熊转换，上证指数涨幅有限，QFII却从中斩获了惊人的回报。信达证券的一份研报统计显示，2005年至2018年，QFII在A股市场累计获利达14倍，年化复合收益率为22.11%。

图11和图12分别显示了portable alpha投资策略在牛市和熊市时的表现。图10 Portable Alpha策略叙述图图11 牛市中可携阿尔法策略获利过程图12 熊市中可携阿尔法策略获利过程通常，基金经理会去建立一个高度分散化的Alpha投资组合。图13显示了低分散化Alpha投资组合和高分散化组合在信息比率（衡量超额风险所带来的超额收益）方面的区别。可以看到，虽然两个组合的每种资产的信息比率相同，但是组合2整体的信息比率足足是组合1的2.5倍，可见大量分散化后的Alpha投资组合更优。因此，通过选择高Alpha收益的资产，并且建立大量分散化投资组合，就可以建立一个更优的风险调整阿尔法组合。

责任编辑：余鹏飞新华社北京1月12日电（记者张漫子）记者12日从北京市东城区政府获悉，2019年该区将对北京中轴线及其周边环境现状进行“体检”，长安街、崇雍大街、故宫等10个重点区域将打造成为北京城市治理的示范区、精华区，努力为中轴线申遗做好基础工作。

3.3%的MLF利率水平约束了10年国债利率下行，10年国债利率又对信用债利率产生了一定的约束。自2018年4月份以来，1年期MLF利率保持在3.3%，10年期国债利率最低时曾降至3.35%，目前已小幅上行至3.39%，MLF利率继续对10年中债国债到期收益率形成底部波动约束。2017年下半年开始，央行先后四次上调MLF利率，目前已处于较高水平未来有一定的下调空间。 此外，一方面，考虑到实体企业融资成本高仍是短期内导致经济承压的因素之一，另一方面，为了加强MLF作为政策利率的引导作用增强央行对市场利率的调控能力，未来央行将会适度下调MLF利率。